本周一，美联储宣布广泛新措施(extensive new measures)以支持经济与市场，包括实施不设上限的QE操作、扩大早前推出的MMLF及CPFF资产范围、建立新项目支持实体经济信贷等。
本次新的操作将资产购买范围扩大至几乎所有投资级债权类资产，直接向信用市场投放流动性，此举无疑有利于缓解当前的流动性紧张局面。而从美联储宣布以上措施之后的资产价格走势来看，黄金美债美元等均恢复正常，显示流动性紧张所导致的挤兑初步得到缓解。但美股并未停止下跌，本次市场剧烈下跌与08年金融危机不同的是，本次下跌主要源于疫情与油价下跌而对经济基本面形成了冲击，并不仅仅是纯粹的金融体系问题。货币宽松并不能解决该核心矛盾，后续美国需要出台财政扩张或经济刺激政策加以应对。
参考中国与韩国的成功经验，如保持社交距离、注意个人卫生、做好感染人员的隔离工作等方面措施，疫情是有望得到控制的。而美国目前也正在逐步实施严格疫情管控措施，市场寄望于措施加强后疫情得到控制。另外美股经历了本轮大幅调整后，标普500估值已低于10年平均值水平，从上一倍方差跌至下一倍方差，开始进入合理和便宜区间。
对于中国权益资产而言，考虑到海外疫情仍在爬坡阶段，基本面冲击导致海外市场波动仍难以完全平息，短期不排除A股仍会出现一定波动。但海外市场流动性紧张的逐步缓解将减轻A股的调整压力，且目前国内开始加大力度推进复工复产步伐并推出相应政策支持，预计A股会较先企稳。经过本轮调整，A股已进一步接近市场底部，估值也已具备相当的吸引力，随着海外疫情稳定，基本面和经济逐渐企稳，A股有望回归正常。
而对中国债券市场而言，海外各大央行加码宽松给予中国央行更大操作空间。叠加疫情扩散对海外经济基本面的冲击导致外需承压，宽货币预计将持续更长时间。整体宏观环境仍有利于债券资产，长端利率仍有价值。
景顺长城投资部
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